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Chronique de Mory Doré

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27 mars

Opinion Les Mathématiques et la Finance : De Black and Scholes aux robots traders

Pour l’instant, le trading algorithmique des robots n’ a pas provoqué de catastrophe majeure, mais juste des flash krachs de quelques heures qui ont fait perdre beaucoup d’argent à quelques-uns et gagner un peu à beaucoup d’autres. En effet, dans ce genre de situations, la (...)

Opinion

Et si les taux longs ne remontaient « jamais »

Opinion

Et si l’on reparlait des bulles financières

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7 juin

Opinion L’Euro survivra et l’Italie restera dans la zone Euro (1)

Entre 2010 et 2012, je croyais avec force et conviction à l’implosion de la zone Euro. C’était l’époque des plans de sauvetage grecs de mai 2010, juillet 2011-octobre 2011 par le FESF (Fonds européen de stabilité financière), ce qui revenait à solliciter la dette publique des états à (...)

Mars 2017

Opinion La Stupidité d’un retour au Franc

Certes pédagogie rime avec démagogie et pourtant ces deux mots s’affrontent impitoyablement. La campagne des présidentielles françaises est là pour l’attester sur de nombreux sujets. Prenons l’exemple de la sortie de l’euro. On ne se demandera pas dans ce papier si sortir de la zone (...)

Novembre 2016

Opinion Les krachs traditionnels sont remplacés par des krachs furtifs ou des flash krachs

Voilà pourquoi, à l’énoncé de ce titre et en dépit de la mode du moment, il n’y aura pas de krach obligataire. Aujourd’hui, le nouveau consensus est de parier non seulement sur la fin du cycle de baisse des taux longs mais encore pour les plus excessifs sur un krach obligataire (...)

Juin 2016

Chronique de Mory Doré Le Brexit : Encore un fantasme ridicule de fin du monde

Les marchés financiers, les politiques et les grands médias ont cette extraordinaire faculté de sur-dramatiser certains événements et malheureusement d’en sous-estimer d’autres. Et de fait, le grand public finit par suivre dans cette sur-dramatisation sans trop se poser de (...)

Septembre 2015

Stratégie Une absurdité économique et financière de plus : Investir à 100 ans

Au mois de juillet dernier, nous apprenions que SNCF Réseau (ex Réseau Ferré de France) venait d’émettre de la dette… à 100 ans. Certes, le montant émis était faible (25 M€) et il s’agissait plus d’un placement privé sur mesure pour les « besoins » d’un investisseur institutionnel que (...)

Juillet 2015

Opinion La nouvelle économie des marchés financiers : Tous les risques dans le bilan de la Banque Centrale

Le marché obligataire de la dette publique est-il en train de progressivement disparaitre ? On évoque de plus en plus la disparition progressive du market-making sur emprunts d’état avec l’évolution des contraintes réglementaires qui pèsent sur les activités de trading des banques (...)

Juillet 2015

Opinion Grèce : comment confondre crise de solvabilité et crise de liquidité ? (1/2)

Eh !oui, depuis maintenant 5 ans, la Grèce (et avec elle les institutions et états de la zone Euro) achète du temps. D’ailleurs, la plus belle illustration de cette situation est l’éternelle et insupportable annonce dans les médias depuis juillet 2011 de « réunion de la dernière (...)

Juillet 2015

Opinion Grèce : comment confondre crise de solvabilité et crise de liquidité ? (2/2)

Une solution pour la Grèce serait une sortie ordonnée obligeant le pays à dévaluer sa nouvelle monnaie nationale et à faire explicitement défaut sur sa dette extérieure. Du point de vue institutionnel, on peut imaginer la mise en place d’un statut monétaire d’arrimage à (...)

Juin 2015

Opinion Le triomphe de l’absurdité financière : les taux d’intérêt négatifs (2)

Qu’il est dur d’enseigner l’économie à des étudiants ou d’expliquer l’économie à des citoyens curieux compte tenu de l’absurdité économique et financière du monde dans lequel on évolue. J’en sais quelque chose car il faut que l’enseignant ou le « pédagogue » fasse des efforts considérables (...)

Mai 2015

Opinion Bienvenue dans un monde de bulles d’actifs et de mini krachs de plus en plus fréquents

Nous écrivons régulièrement que les marchés financiers ne fonctionnent plus normalement et surtout librement. Cela signifie qu’il existe des distorsions de concurrence et que les bulles d’actifs financiers sont devenu es une vraie (...)

Mars 2015

Opinion Et s’il était devenu inutile de prévoir les évolutions des marchés financiers ?

on ne peut plus prévoir l’évolution de la valeur de certains actifs financiers avec nos outils traditionnels. Il faut plutôt s’attacher à anticiper les comportements des banques centrales.

Février 2015

Stratégie Et si finalement contre toute attente et malgré la BCE, les taux longs européens remontaient

Il y a encore quelques mois personne n’aurait pu, su ou voulu anticiper des taux à 10 ans à 0.30% sur les emprunts d’état allemands, à 0.55% sur les emprunts d’état français. De même, il eut été surréaliste et inconscient de parier sur des taux longs (...)

Septembre 2014

Opinion Banque Centrale : rentes de situation ou efficacité ?

Crise systémique ou pas, marasme économique ou pas, une banque centrale responsable ne devrait pas être là pour faire plaisir à qui que ce soit.Elle doit avant tout, faire preuve d’efficacité. Efficacité pour le vrai financement de l’économie, pour la protection de l’épargne, du (...)

Juin 2014

Note Évaluation de l’efficacité réelle des mésures conventionnelles et non conventionnelles de la BCE

Au regard de l’évolution du rôle et des comportements des banques centrales ainsi que la dépendance de tous les acteurs de l’économie vis-à-vis de ces institutions, nous montrons ici que les mesures non conventionnelles sont devenues techniquement inefficaces et souvent (...)

Juin 2014

Opinion On ne peut et ne doit pas tout attendre des banques centrales

Après avoir vu comment les missions et comportements des banques centrales avaient évolué depuis 20 ans, il s’agit de montrer que ces évolutions ont crée une dépendance psychologique, économique et financière obsessionnelle de tous les acteurs de l’économie à ces institutions. C’est (...)

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Note Marchés financiers : choc local mais crise globale

L’histoire des crises des marchés financiers et leur amplification depuis une quinzaine d’années ne peut absolument pas être comprise si l’on s’en tient aux purs fondamentaux. Il faut intégrer le phénomène de contagion entre actifs financiers et de ventes forcées pour des raisons (...)

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Stratégie Les choix d’investissement en périodes de turbulences boursières

L’idée selon laquelle l’investissement en actions s’inscrit dans la durée est tout simplement devenue absurde aujourd’hui et même depuis 10 ans. Que l’on se rassure, il y aura toujours des opportunités, la vraie question est de s’interroger sur le choix entre actifs réels et actifs (...)

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Note Missions stratégiques des banques centrales : focus sur la BCE

Au-delà des mesures traditionnelles et dans un contexte de risques systémiques, interrogeons nous plus particulièrement sur ce que devraient être les missions stratégiques d’une banque centrale

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Réglementation Trop grosses pour faire faillite donc trop grosses pour exister

Retour sur l’évolution de la réglementation bancaire et l’état des lieux des risques du secteur bancaire

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Opinion L’Euro va survivre, mais pas l’actuelle zone Euro !

Si l’existence de l’euro n’est pas remise en cause, celle de la zone Euro dans sa configuration actuelle l’est. De la même façon que la cohabitation entre pays avec maintien de parités de changes était devenue impossible au sein du SME, la cohabitation est devenue impossible au (...)

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Note La vraie nature du contrat dérivé sur la dette française

La multiplication d’interprétations erronées liées au lancement du contrat dérivé sur la dette française incite à une analyse apolitique du produit par un professionnel des marchés afin d’éviter les amalgames et le populisme : Il s’agit d’un contrat simple, utile et qui a existé par le (...)

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Opinion Les messages erronés des marchés

Sur le sujet de la crise économique et sociale, il n’y a pas de débat sur le fait de savoir si oui ou non la crise est derrière nous. Mais sur le sujet de la crise financière, l’on en finirait presque par oublier la non soutenabilité de certaines dettes publiques (...)

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Opinion Marchés actions : krach rampant en 2011

La remontée récente des marchés actions est assez artificielle et repose sur des éléments fragiles. Les facteurs baissiers structurels persistent : évolutions prudentielles, risques systémiques et retour de vraies anticipations d’inflation à long terme, notamment aux Etats (...)

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Note Le thermomètre de la crise

L’accalmie relative des dernières séances de bourse masque des tensions fortes et de nombreuses anomalies toujours signalées par des indicateurs de suivi de crise. Zoom sur deux jauges : le montant des dépôts overnight à la BCE et le poids des LTRO par rapport à celui des MRO dans (...)

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Opinion Années 1930 - Années 2010, quelle est la moins pire des périodes ?

On a souvent coutume de comparer les années 2007-2012 à la grande crise des années 1930. Les contextes sont pourtant radicalement différents

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Chronique de Mory Doré A propos de l’auteur

Professionnel des marchés financiers sur différentes activités depuis plus de 20 ans, Mory Doré est un interlocuteur privilégié de la gestion et des risques financiers de son établissement auprès de différentes instances et institutions, mais aussi un formateur, professeur et (...)

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Politique monétaire

Analyses et commentaires sur les politiques monétaires des banques centrales et la conjoncture macro-économique

Allocation d’actifs

rôle des fondamentaux, comportement des investisseurs, évolutions réglementaires et prudentielles

Crise financière

Compréhension de la formation des crises sur les marchés financiers

Gestion Financière Bancaire

Contraintes et objectifs de la gestion financière dans un établissement bancaire

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