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Chronique de Mory Doré

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21 janvier

Opinion Le retour du risque France et donc du risque Euro

Certes, nous n’anticipons toujours pas d’implosion de la zone Euro mais nous prenons au sérieux le risque politique italien et considérons que la volatilité sur les actifs périphériques de la zone Euro va devenir structurelle. L’échéance électorale de mai 2019 avec les élections (...)

Opinion

Les Mathématiques et la Finance : De Black and Scholes aux robots traders

Opinion

Et si les taux longs ne remontaient « jamais »

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Juin 2018

Opinion L’Euro survivra et l’Italie restera dans la zone Euro (1)

Entre 2010 et 2012, je croyais avec force et conviction à l’implosion de la zone Euro. C’était l’époque des plans de sauvetage grecs de mai 2010, juillet 2011-octobre 2011 par le FESF (Fonds européen de stabilité financière), ce qui revenait à solliciter la dette publique des états à (...)

Août 2017

Opinion Et si l’on reparlait des bulles financières

Les vacances doivent être l’occasion de se reposer et de se déconnecter et, pour ceux qui ne peuvent pas oublier de penser aux marchés, l’occasion de prendre un peu de recul et de réfléchir loin du tourbillon des publications de statistiques et des déclarations des banquiers (...)

Mars 2017

Opinion La Stupidité d’un retour au Franc

Certes pédagogie rime avec démagogie et pourtant ces deux mots s’affrontent impitoyablement. La campagne des présidentielles françaises est là pour l’attester sur de nombreux sujets. Prenons l’exemple de la sortie de l’euro. On ne se demandera pas dans ce papier si sortir de la zone (...)

Novembre 2016

Opinion Les krachs traditionnels sont remplacés par des krachs furtifs ou des flash krachs

Voilà pourquoi, à l’énoncé de ce titre et en dépit de la mode du moment, il n’y aura pas de krach obligataire. Aujourd’hui, le nouveau consensus est de parier non seulement sur la fin du cycle de baisse des taux longs mais encore pour les plus excessifs sur un krach obligataire (...)

Juin 2016

Chronique de Mory Doré Le Brexit : Encore un fantasme ridicule de fin du monde

Les marchés financiers, les politiques et les grands médias ont cette extraordinaire faculté de sur-dramatiser certains événements et malheureusement d’en sous-estimer d’autres. Et de fait, le grand public finit par suivre dans cette sur-dramatisation sans trop se poser de (...)

Septembre 2015

Stratégie Une absurdité économique et financière de plus : Investir à 100 ans

Au mois de juillet dernier, nous apprenions que SNCF Réseau (ex Réseau Ferré de France) venait d’émettre de la dette… à 100 ans. Certes, le montant émis était faible (25 M€) et il s’agissait plus d’un placement privé sur mesure pour les « besoins » d’un investisseur institutionnel que (...)

Juillet 2015

Opinion La nouvelle économie des marchés financiers : Tous les risques dans le bilan de la Banque Centrale

Le marché obligataire de la dette publique est-il en train de progressivement disparaitre ? On évoque de plus en plus la disparition progressive du market-making sur emprunts d’état avec l’évolution des contraintes réglementaires qui pèsent sur les activités de trading des banques (...)

Juillet 2015

Opinion Grèce : comment confondre crise de solvabilité et crise de liquidité ? (1/2)

Eh !oui, depuis maintenant 5 ans, la Grèce (et avec elle les institutions et états de la zone Euro) achète du temps. D’ailleurs, la plus belle illustration de cette situation est l’éternelle et insupportable annonce dans les médias depuis juillet 2011 de « réunion de la dernière (...)

Juillet 2015

Opinion Grèce : comment confondre crise de solvabilité et crise de liquidité ? (2/2)

Une solution pour la Grèce serait une sortie ordonnée obligeant le pays à dévaluer sa nouvelle monnaie nationale et à faire explicitement défaut sur sa dette extérieure. Du point de vue institutionnel, on peut imaginer la mise en place d’un statut monétaire d’arrimage à (...)

Juin 2015

Opinion Le triomphe de l’absurdité financière : les taux d’intérêt négatifs (2)

Qu’il est dur d’enseigner l’économie à des étudiants ou d’expliquer l’économie à des citoyens curieux compte tenu de l’absurdité économique et financière du monde dans lequel on évolue. J’en sais quelque chose car il faut que l’enseignant ou le « pédagogue » fasse des efforts considérables (...)

Mai 2015

Opinion Bienvenue dans un monde de bulles d’actifs et de mini krachs de plus en plus fréquents

Nous écrivons régulièrement que les marchés financiers ne fonctionnent plus normalement et surtout librement. Cela signifie qu’il existe des distorsions de concurrence et que les bulles d’actifs financiers sont devenu es une vraie (...)

Mars 2015

Opinion Et s’il était devenu inutile de prévoir les évolutions des marchés financiers ?

on ne peut plus prévoir l’évolution de la valeur de certains actifs financiers avec nos outils traditionnels. Il faut plutôt s’attacher à anticiper les comportements des banques centrales.

Février 2015

Stratégie Et si finalement contre toute attente et malgré la BCE, les taux longs européens remontaient

Il y a encore quelques mois personne n’aurait pu, su ou voulu anticiper des taux à 10 ans à 0.30% sur les emprunts d’état allemands, à 0.55% sur les emprunts d’état français. De même, il eut été surréaliste et inconscient de parier sur des taux longs (...)

Septembre 2014

Opinion Banque Centrale : rentes de situation ou efficacité ?

Crise systémique ou pas, marasme économique ou pas, une banque centrale responsable ne devrait pas être là pour faire plaisir à qui que ce soit.Elle doit avant tout, faire preuve d’efficacité. Efficacité pour le vrai financement de l’économie, pour la protection de l’épargne, du (...)

Juin 2014

Note Évaluation de l’efficacité réelle des mésures conventionnelles et non conventionnelles de la BCE

Au regard de l’évolution du rôle et des comportements des banques centrales ainsi que la dépendance de tous les acteurs de l’économie vis-à-vis de ces institutions, nous montrons ici que les mesures non conventionnelles sont devenues techniquement inefficaces et souvent (...)

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Note Indicateurs de suivi de crise et valeurs refuges

Comment mesurer l’intensité de la crise économique et financière actuelle ? Le suivi régulier d’un certain nombre d’indicateurs économiques et financiers permet de répondre à cette question et de mieux appréhender la matérialisation des comportements de panique et réallocations (...)

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Note Le thermomètre de la crise

L’accalmie relative des dernières séances de bourse masque des tensions fortes et de nombreuses anomalies toujours signalées par des indicateurs de suivi de crise. Zoom sur deux jauges : le montant des dépôts overnight à la BCE et le poids des LTRO par rapport à celui des MRO dans (...)

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Note Plans de sauvetage de la zone euro : origine et utilisation des milliards

Retour précis et détaillé sur les plans de sauvetage depuis mai 2010 des pays en graves difficultés budgétaires au sein de la zone Euro. Comment sont mobilisés ces dizaines de milliards d’euros, à quoi sont-ils destinés et, surtout, ces sommes sont-elles suffisantes pour restaurer (...)

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Opinion La finance complexe inutile est toujours présente

Alors que la complexité en finance devrait être privilégiée afin d’améliorer la modélisation des risques, cette complexité continue à être mise au profit de montages structurés complexes aussi inutiles qu’ingérables en période de tensions sur les (...)

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Note La responsabilité historique des banques centrales : reprendre la liquidité tout en evitant les krachs

Point sur le rôle et les missions des Banques Centrales dans un contexte de crise financière persistante et de taux d’intérêt anormalement bas.

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Opinion Quelles perspectives pour le cac 40 ?

La question n’est plus de savoir si l’on va retourner vers les anciens points bas de 2401-2465. La vraie question est de savoir ce qui se passera lorsque l’on aura atteint ces niveaux. 3 scénarios sont envisageables : consolidation ennuyeuse, franc rebond basé sur les (...)

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Réglementation Trop grosses pour faire faillite donc trop grosses pour exister

Retour sur l’évolution de la réglementation bancaire et l’état des lieux des risques du secteur bancaire

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Opinion Les messages erronés des marchés

Sur le sujet de la crise économique et sociale, il n’y a pas de débat sur le fait de savoir si oui ou non la crise est derrière nous. Mais sur le sujet de la crise financière, l’on en finirait presque par oublier la non soutenabilité de certaines dettes publiques (...)

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Chronique de Mory Doré Gouvernements et agences de notation

On a raison de critiquer les agences de notation pour au moins trois raisons. Mais alors existe-t-il pour autant une théorie du complot contre l’Euro via certaines agences comme on l’entend ici ou là ? Comment doivent réagir les gouvernements face aux marchés et aux agences de (...)

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Note La folle course à la liquidité et à la solvabilité des marchés

Certains marchés financiers présentent des dysfonctionnements depuis près de 4 ans. La course à la liquidité et au respect des contraintes de solvabilité pour des banques et certains états budgétairement fragilisés n’a été et n’est assurée que par des dispositifs de financement et de (...)

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Réglementation Concilier transformation bancaire et réglementation prudentielle

la mise en place de nouveaux ratios de liquidité pourrait remettre en cause le métier de base de la banque, à savoir la transformation bancaire.

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Opinion Après la crise des marchés financiers, la crise économique

La crise des marches financiers est peut ëtre derrière nous et la zone euro va continuer a exister .. mais les problemes structurels de surendettement et de non croissance sont la pour longtemps

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Opinion Stérilisation de la masse monétaire et retour de l’inflation

Point sur l’efficacité des mesures BCE : La stérilisation de la masse monétaire par la BCE sera impossible et le retour de la véritable inflation est inévitable.

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Opinion Les robots ont pris le pouvoir dans la finance

Décrire la réalité du monde avec les chiffres est une tendance qui semble s’accélérer. Ainsi, la technologie numérique s’associe avec les modèles financiers pour montrer que nous, « humains, » interagissons avec notre environnement à l’aide de modèles (...)

Focus

Chronique de Mory Doré A propos de l’auteur

Professionnel des marchés financiers sur différentes activités depuis plus de 20 ans, Mory Doré est un interlocuteur privilégié de la gestion et des risques financiers de son établissement auprès de différentes instances et institutions, mais aussi un formateur, professeur et (...)

Focus

Politique monétaire

Analyses et commentaires sur les politiques monétaires des banques centrales et la conjoncture macro-économique

Allocation d’actifs

rôle des fondamentaux, comportement des investisseurs, évolutions réglementaires et prudentielles

Crise financière

Compréhension de la formation des crises sur les marchés financiers

Gestion Financière Bancaire

Contraintes et objectifs de la gestion financière dans un établissement bancaire

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