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Pricing de Swap sous risque de contrepartie

lundi 12 novembre 2007

Comment prendre en compte le risque de contrepartie lors de la mise en place d’un swap ? En obtenant des formules analytiques, Damiano Brigo et Massimo Massetti permettent tout en réduisant le temps de calcul, de calculer tous les facteurs de risque...

Damiano Brigo et Massimo Massetti proposent une formule générale démontrant que le risque de contrepartie ajoute un niveau d’optionalité au contrat. Ils introduisent les probabilités de défaut en utilisant un modèle à intensité où le temps de défaut est caractérisé par le 1er saut d’un processus de poisson inhomogène.
En utilisant les Credit Default Swaps comme une source de marché de probabilités de défaut, ils appliquent la formule générale aux swaps. Le prix du swap sous risque de contrepartie apparaît alors comme une somme de prix de swaptions pondérées chacune par la probabilité de défaut associée aux maturités des différentes swaptions...
Considérant ensuite un portefeuille de swaps en présence d’accord de netting, Damiano Brigo et Massimo Massetti utilisent des simulations de Monte Carlo et deux approximations analytiques. Les résultats obtenus indiquent que les approximations obtenues conviendraient parfaitement pour le risk management. Elles apportent dans le même temps la réduction du temps de calcul et la prise en compte de tous les facteurs de risques.

- Consultez le document de travail A Formula for Interest Rate Swaps Valuation under Counterparty Risk in presence of Netting Agreements

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