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Noces de porcelaine entre les actions japonaises et les obligations américaines

Comme le montre le graphique ci-dessus, les taux américains et les actions japonaises sont fortement liés. Sur 20 ans, la corrélation entre le niveau du T-Bond à 10 ans américain et la performance des actions nippones par rapport à celle des actions mondiales atteint 0,85.

Comme le montre le graphique ci-dessus, les taux américains et les actions japonaises sont fortement liés. Sur 20 ans, la corrélation entre le niveau du T-Bond à 10 ans américain et la performance des actions nippones par rapport à celle des actions mondiales atteint 0,85.

Pourquoi un tel lien ?

A l’instar du niveau général des taux, le marché japonais est très sensible aux variations de la croissance économique mondiale, pour au moins deux raisons :

  • Les entreprises cotées japonaises sont souvent exportatrices, et donc sensibles à l’évolution de l’économie mondiale.
  • Le levier opérationnel des entreprises du pays est élevé.

Le rebond de la croissance mondiale au troisième trimestre devrait donc non seulement nous inciter à vendre les obligations gouvernementales mais aussi à acheter des actions japonaises, et ceci malgré la faiblesse des indicateurs économiques de l’Archipel.

Frédéric Rollin , Septembre 2016

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