Une enquête de State Street Global Advisors révèle des contradictions dans le comportement des investisseurs pour trouver l’équilibre entre rendement et risque à la baisse

State Street Global Advisors (SSGA) publie aujourd’hui une enquête mondiale qui met en évidence des contradictions majeures dans le comportement des investisseurs.

La pression de la performance se traduit par des contradictions distinctes chez les investisseurs dans trois domaines particuliers : l’allocation d’actifs, les attentes du marché et les stratégies de protection contre les risques à la baisse. La recherche [1] révèle ainsi :

• Un intérêt soutenu pour les actions, avec 63 % des investisseurs mondiaux ayant augmenté leurs positions en actions des marchés développés, et un investisseur sur deux (48 %) ayant accru son allocation en actions des marchés émergents au cours des six derniers mois ;
• Toutefois, une majorité de ce même groupe (60 %) s’attend à une correction des marchés boursiers à court terme, variant entre 10 et 20 % tant sur les marchés développés qu’émergents ;
• D’autre part, près de la moitié d’entre eux (44 %) estime que le marché est surévalué et qu’une correction aurait déjà dû avoir lieu, citant comme principales raisons le ralentissement économique des marchés émergents et le risque géopolitique croissant ;
• 65 % des participants à l’enquête évoquent les pressions de financement comme raison principale d’une allocation accrue en actions au cours des six derniers mois. 53 % des répondants disent également qu’ils souhaiteraient réduire leur exposition aux actions, mais qu’ils ne voient pas d’alternative viable étant donné les faibles rendements dans les autres classes d’actifs.

« La pression pour obtenir du rendement engendre une forte contradiction entre ce que pensent les investisseurs et les décisions qu’ils prennent. Ainsi 65 % d’entre eux citent la pression du financement comme raison principale d’une allocation accrue en actions au cours des six derniers mois, mais ces allocations sont faites en dépit d’une forte conviction qu’une correction du marché est à venir ou aurait dû déjà avoir lieu » commente Daniel Farley, directeur des investissements au sein de l’Investment Solutions Group de SSGA. « S’ajoutant à l’avis de plus en plus partagé que la volatilité est un phénomène appelé à durer, cette contradiction accroît la nécessité de stratégies adéquates de protection à la baisse. Alors que les investisseurs augmentent leur exposition aux actifs risqués, ils devraient penser à la façon de supprimer le risque non rémunéré de l’équation ».

L’enquête révèle que le manque de compréhension approfondie des stratégies de protection à la baisse, et les expériences négatives qu’ont connues les investisseurs avec les approches traditionnelles au cours des précédentes périodes de récession, laissent ces derniers exposés à la volatilité potentielle du marché.

• Le fait que 84 % des répondants aient déployé une forme de stratégie de protection à la baisse, souvent par une allocation d’actifs dynamique, témoigne du traumatisme causé par la crise financière mondiale
• Toutefois, malgré la convergence des corrélations au cours de la crise financière mondiale, nombre d’investisseurs continuent d’accorder beaucoup de confiance à la diversification traditionnelle, 65 % d’entre eux pensant que celle-ci suffit à protéger leurs portefeuilles
• En règle générale, on observe un degré d’optimisme exagéré avec 9 investisseurs sur 10 se montrant confiants dans la capacité de leur portefeuille à surmonter une correction majeure du marché.

« Notre enquête montre la nécessité pour les sociétés de gestion d’actifs d’aider les investisseurs à mieux comprendre leurs options concernant la protection à la baisse, et à travailler en collaboration avec leurs clients pour développer des solutions qui leur offrent des niveaux de sécurité adaptés » continue M. Farley.

Cette enquête SSGA a été menée en janvier 2015, en collaboration avec un institut de recherche indépendant, auprès de 420 investisseurs, comprenant des PDG, des directeurs des investissements, des gérants de portefeuille et des administrateurs dans 13 pays en Europe, en Asie et aux États-Unis.