Une chine forte comme un bœuf

La transformation de la Chine en une économie moderne de services, ses leaders technologiques, sa gestion efficace de la crise du Covid-19 et l’essor de sa classe moyenne, sont autant de facteurs ayant contribué à soutenir les marchés actions nationaux en 2020, sous l’effet du boom du commerce électronique et des systèmes de paiement électronique avancés du pays. L’expansion rapide de la classe moyenne chinoise a tout particulièrement concouru à la croissance. Les géants Internet tels que Tencent et NetEase ont bénéficié de leur solide position sur le marché chinois des jeux électroniques, en particulier durant l’arrêt des activités dans l’ensemble du pays. De même, Shandong Weigao (technologie médicale) a été un bon exemple du potentiel considérable que recèle, selon nous, le marché chinois de la santé. Si la croissance de certaines entreprises comme 3SBio (biosimilaires) ou Samsonite (bagages) a été anémique l’année dernière en raison de certains facteurs réglementaires négatifs à court terme et de l’impact de la pandémie, nous pensons que ces marques sont appelées à demeurer solides sur le long terme.

Le commerce électronique a été un pilier clé de la consommation chinoise. Plus de 30 % des achats des ménages du pays sont désormais effectués en ligne ; il s’agit là du pourcentage le plus élevé au monde. Alibaba, le leader chinois du e-commerce, a enregistré une autre longue liste d’innovations réussies en 2020 avec Taobao Livestreaming, Taobao Deals, Tmall Luxury Pavilion et un produit de fil d’actualités basé sur les mégadonnées. Le gouvernement chinois va probablement continuer de durcir la réglementation du secteur numérique, mais nous pensons qu’il va néanmoins chercher à trouver un juste équilibre entre innovation et réglementation. Alibaba, du fait de son rôle d’innovateur Internet, va continuer de revêtir de l’importance pour l’ambition de la Chine de devenir une nation de haute technologie.

D’autres acteurs de l’économie réelle méritent d’être mentionnés : SAIC, le premier constructeur automobile chinois, a vu le cours de son action s’apprécier grâce aux premiers signes de reprise des ventes sur le marché automobile chinois ; Midea, un producteur bien connu d’appareils de chauffage/ventilation/climatisation et électriques, a également bénéficié à la fois de l’augmentation de la consommation intérieure et de la vigueur des exportations. Le fabricant de puces TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company) demeure une entreprise de premier plan dans la mesure où il est apparu clairement en 2020 qu’Intel s’était laissée distancer dans la course aux puces toujours plus minuscules.

Le programme ‘stock connect’ a donné une nouvelle dimension à l’ouverture des marchés de capitaux. Les investisseurs étrangers détiennent désormais environ 10 % de la capitalisation boursière des entreprises de Chine continentale après avoir investi plus de 50 milliards de dollars l’année dernière (et plus de 330 milliards de dollars depuis le lancement du programme Connect en 2014).