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	Opinion

Or, Mines & Ressources naturelles…une année 2017 contrastée

Année globalement positive pour les ressources naturelles, même si celles-ci ont accusé un retard de performance par rapport aux marchés globaux. 2018 pourrait se présenter sous de meilleurs auspices : une reprise de l’inflation constituerait sans doute le meilleur scénario pour la thématique.

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Les cours de l’or ont terminé l’année 2017 au-dessus de la barre des $1300/oz, en progression de 13.3% ($). La faiblesse du dollar (Dollar Index) en repli de 10% contre les principales devises, a constitué le principal soutien du métal jaune. De son côté, l’aversion au risque des investisseurs s’est révélée plutôt modérée, et n’est pas venue en renfort, bien au contraire. Pas d’influence forte du côté des taux réels US, stables sur la période. Nette inflexion positive, en revanche, des anticipations inflationnistes à partir du milieu de l’année, cela pourrait être la surprise de 2018.

Comme attendu, la Fed a remonté ses taux directeurs à l’occasion du dernier FOMC de l’année, et à l’image de 2015 et 2016, une fois le fait accompli, les cours de l’or ont rebondi significativement par la suite.