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	Opinion

Pourquoi l’or corrige depuis le début de la guerre en Iran ?

Depuis le début de l’intervention militaire en Iran, l’or est plutôt sur la défensive ce qui peut sembler paradoxal alors que l’actif est classiquement utilisé comme valeur refuge.

Plusieurs raisons peuvent expliquer cette séquence de petite baisse depuis deux semaines.

Le redressement du dollar : La devise américaine agissant régulièrement comme « valeur refuge » lors de phase de tensions géopolitiques ou de guerre. Le dollar s’est sensiblement redressé face aux devises majeures ce qui peut peser sur les cours de l’or.

Le redressement des taux américains en raison de l’envolée des cours du pétrole : Le taux 10 ans américains a rebondi de plus de 30 points de base depuis le début du mois, les investisseurs craignant que les tensions sur les cours de l’énergie ne poussent la Fed à patienter un peu plus longtemps avant de reprendre les baisses les taux.

Un phénomène de couverture possible : L’or s’étant très fortement apprécié depuis des années, certains fonds d’investissement ou fonds spéculatifs peuvent être tentés d’alléger une partie de leurs positions sur cet actif pour générer de la liquidité (de la marge) pour couvrir des positions sur les actions par exemple qui sont nettement plus volatiles depuis le début du conflit en Iran.

Un phénomène de « sell the news » : L’or a été acheté depuis 2022 pour de multiples raisons dont la couverture contre les risques géopolitiques. Lorsque ce risque se manifeste pour de bon, il a déjà été assez largement « pricé » par les investisseurs qui peuvent décider de couper partiellement des positions. Ce phénomène de « sell the news » est régulièrement observé sur différents types de marchés.

Il est donc tout à fait possible que si le conflit se prolonge en Iran, l’or poursuive sa phase de correction baissière dans le même temps.

Alexandre Baradez , 16 mars

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