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Nul besoin de s’évader

La Réserve fédérale s’approche d’un resserrement monétaire, les autorités chinoises s’attaquent aux géants de l’internet et le variant Delta progresse. Pour autant, les marchés actions mondiaux battent des records.

Malgré ceci, nous conservons une allocation neutre sur les actions internationales : le rebond économique européen se confirme, la remontée de l’inflation n’inquiète guère les banques centrales, les obligations n’ont rien à offrir et les résultats des entreprises sont au rendez-vous.

Nous adoptons une surpondération sur les actions de l’Eurozone. L’économie de la région progresse rapidement grâce aux avancées de la vaccination. Le rebond sera soutenu à moyen terme par l’exécution des plans de relance. Les valorisations du marché européen sont nettement moins tendues que celles du marché américain. Nous repondérons de même les actions suisses, qui comptent un grand nombre de titres de « qualité ». Ces derniers se comportent généralement bien pendant la phase intermédiaire d’un marché haussier.

Nous prenons nos bénéfices sur notre position acheteuse en obligations américaines et réduisons notre surpondération sur les obligations chinoises.

Frédéric Rollin , Août 2021

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