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Comment se portent les obligations gouvernementales portugaises depuis la crise ?

Les obligations des Etats de la zone euro sont communément jugées comme n’étant pas particulièrement intéressantes comme classe d’actifs. Avec des rendements proches de zéro, voire négatifs, pourquoi intéresseraient-elles les investisseurs ? Pourtant, iI arrive que des titres avec un faible rendement puissent générer des gains intéressants...

L’attrait caché des obligations souveraines de la zone Euro

Le Portugal a beaucoup souffert pendant la crise de la zone euro. Le pays a perdu son statut Investment Grade. A partir de 2011, les agences de notation ont déclassé les obligations de l’Etat portugais dans la catégorie « junk ». Les prix reflétaient la qualité moindre, dans certains cas étant même divisés par deux. Depuis 2012, les choses ont commencé à s’améliorer. Le Portugal a reçu de l’aide au travers des mécanismes d’aide financière européens, a réussi à remettre de l’ordre dans ses finances publiques et à redevenir compétitif. Pendant ce temps, la célèbre phrase « Whatever it takes » prononcée par Mario Draghi a finalement convaincu les marchés que la monnaie unique était là pour durer. Les prix des obligations ont commencé à se redresser.

Actuellement, le Portugal atteint des taux de croissance records, proches de 3%. Les agences de notation en ont pris note. Quand Standard & Poor a relevé la note du Portugal à « BBB- », permettant par conséquent au pays de renouer avec son statut Investment Grade, les marchés obligataires ont applaudi et le prix des obligations à 10 ans du pays a augmenté de trois points.

Stefan Kreuzkamp , Septembre 2017

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Taux

Deutsche Bank

Obligation

Dette

Crédit

Viadeo

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