Acheter des actions européennes ou comment attraper un couteau au vol

Un vieil adage boursier dit : « Lorsqu’on attrape un couteau au vol, il ne faut pas s’étonner si l’on est blessé ». Mais lorsque les marchés d’actions sont aussi bas qu’ils le sont actuellement, les investisseurs disposent d’une marge de sécurité que l’on pourrait comparer à une solide paire de gants affirme John Ventre, Gérant de portefeuille, Skandia Investment Group. Selon lui le cours des actions européennes est égal à huit fois le bénéfice projeté et à quatre fois les flux de trésorerie projetés. Bas à tous points de vue, ces titres sont une affaire par rapport aux obligations allemandes à 10 ans, qui atteignent 2,4 % (2,30% lundi 08 août 2011).

« Les actions européennes sont déjà bon marché depuis un certain temps, alors pourquoi maintenant ? Les rendements des obligations espagnoles et italiennes ont légèrement diminué ces derniers jours, ce qui est encourageant. Mais les marchés d’actions sont déprimés pour d’autres raisons, notamment les inquiétudes concernant les perspectives économiques. Ce changement d’optique est motivant, car les arguments en faveur du rendement l’emportent sur les arguments en faveur de la croissance beaucoup plus facilement qu’ils ne surpassent la crainte d’une crise systémique qui entraînerait un défaut de paiement de l’Italie.

En définitive, les marchés d’actions européens sont nettement sous-évalués, comme l’ensemble des marchés d’actions. J’ai accumulé d’importantes réserves dans l’attente d’une opportunité comme celle-ci, alors pour moi, le moment est venu d’investir » analyse-t-il.

Pour John Chatfeild-Roberts, Directeur de Jupiter Asset Management, les dernières ventes sur les marchés actions ont principalement été engendrées par l’inquiétude des investisseurs vis-à-vis du ralentissement de l’économie globale. « Les principaux indicateurs économiques européens restent sous pression au moment où de nombreuses banques centrales des pays émergents augmentent, de manière concertée, leurs taux d’intérêt afin de contenir l’inflation quoique, au prix d’un ralentissement de la croissance de la consommation domestique. Ceci est à mon sens la meilleure action à entreprendre pour s’assurer que leurs perspectives de croissance structurelle à long terme restent intactes. La crise de la dette souveraine des pays européens inquiète également à juste titre les investisseurs, d’autant plus qu’il semble peu probable que cette crise se résolve rapidement.C’est dans de telles situations difficiles que nous devons nous rappeler que les entreprises sont globalement en bonne santé. Pour exemple, 2/3 des entreprises américaines du S&P 500 ont déjà publié leurs résultats du 2ème trimestre 2011 et 73% d’entre elles ont dépassé les attentes des analystes. Cependant, il est compréhensible qu’elles publient des déclarations prudentes sur les marchés. Nous pensons que, comme d’habitude en matière d’investissement, la patience est de rigueur et que la volatilité des prix des actions crée des opportunités. Chez Jupiter, notre approche consiste à identifier les entreprises qui semblent bien positionnées d’une part, pour délivrer une bonne performance sur du moyen/long terme, et d’autre part, pour sortir renforcées des périodes difficiles comme celle que nous traversons » affirme le Directeur de Jupiter Asset Management.