Les compagnies d’assurance doivent faire face à de nouvelles contraintes réglementaires, des exigences de fonds propres et des risques accrus

Conduite auprès de 200 dirigeants de compagnies d’assurance dans neuf pays (États-Unis, France, Allemagne, pays nordiques et Royaume-Uni), l’enquête publiée aujourd’hui par Natixis Global Asset Management révèle notamment :

• La recherche de rendements plus importants incite les investisseurs à diversifier leurs placements au-delà des obligations traditionnelles

Deux tiers (67 %) des dirigeants de compagnies d’assurance aux États-Unis et en Europe estiment que leur entreprise n’est pas suffisamment préparée à l’évolution des exigences réglementaires du secteur, d’après une étude publiée aujourd’hui par Natixis Global Asset Management. Avec l’entrée en vigueur de Solvabilité II à partir du 1er janvier 2016, les assureurs devront plus que jamais s’adapter aux nouvelles règles en vigueur.

La directive Solvabilité II, dont l’objectif est d’éviter la faillite des grandes compagnies d’assurance, est en train de révolutionner la manière dont ces dernières fonctionnent, investissent et se font concurrence. La mise en conformité avec les exigences de fonds propres renforcées de Solvabilité II constitue la première préoccupation de la majorité des assureurs interrogés. Le coût de leur mise en œuvre arrive, quant à lui, en deuxième position. Les nouvelles règles vont contraindre de nombreux assureurs à accroître leurs réserves financières et à investir davantage dans leurs départements de contrôle des risques, en particulier dans le contexte de l’émergence et de la montée de risques tels que les cyberattaques, le changement climatique et le terrorisme d’État.

« La solidité des compagnies d’assurance est vitale pour le système financier et les assureurs s’efforcent de se conformer aux nouvelles normes et exigences, déclare John Hailer, président et CEO de Natixis Global Asset Management pour les Amériques et l’Asie. Le contrôle des risques est indissociable de l’activité des assureurs, mais les stratégies utilisées auparavant ne suffisent plus à limiter leurs risques ni à soutenir la performance de leurs investissements. Pour continuer à remplir leur rôle, essentiel sur les marchés et dans la société, les assureurs ont besoin de méthodes innovantes pour gérer leurs investissements et leurs ressources en capital.  »

La plupart des assureurs ne sont pas entièrement préparés à l’impact réglementaire

À quelques semaines seulement de la date limite de mise en œuvre de la directive Solvabilité II dans l’Union Européenne, et alors que de nombreuses dispositions de la loi Dodd-Frank sont déjà entrées en vigueur aux États-Unis, la majorité des assureurs ne sont toujours pas suffisamment préparés à relever les défis du nouvel environnement réglementaire, d’après l’enquête de Natixis Global AM. La moitié des dirigeants (50 %) perçoivent l’environnement réglementaire comme la menace la plus importante pesant sur le secteur de l’assurance.

L’enquête révèle également que les compagnies d’assurance, quelle que soit leur taille, cherchent à devenir plus efficientes et ingénieuses pour trouver des sources de croissance :

• les trois quarts (76 %) estiment qu’il est de plus en plus important de structurer leurs actifs le plus efficacement possible ;

• un peu plus de la moitié (51 %) des assureurs conviennent que l’évolution de la réglementation dans leur région a conduit à une utilisation plus efficace de leurs capitaux et 56 % affirment que les nouvelles règles entraîneront une hausse des investissements dans le contrôle des risques ainsi qu’une amélioration des stratégies de contrôle des risques.

La quête de rendement accroît les budgets de risque

Les conclusions de l’enquête soulignent le virage stratégique pris par les assureurs, qui dépendaient depuis longtemps du marché obligataire pour assurer leurs rendements. Les dirigeants pointent du doigt les politiques monétaires répressives qui, associées à des réglementations strictes, affectent la structure de leur capital et leurs coûts, et les incitent à rechercher de nouvelles opportunités d’investissement et un meilleur contrôle des risques.

Les principales conclusions :

• six assureurs sur 10 déclarent que la recherche de rendements plus élevés est leur priorité d’investissement. Toutefois, 68 % sont partagés entre les objectifs de génération d’alpha et de protection de leurs actifs ;

• plus des trois quarts (77 %) affirment, qu’en raison de la faiblesse extrême des taux, il leur est plus difficile de trouver des investissements rémunérateurs pour couvrir leurs dettes à venir ;

• la plupart (62 %) reconnaissent qu’il devient de plus en plus difficile de diversifier leurs portefeuilles dans les limites de leur budget de risque ;

• 73 % pensent avoir besoin de meilleures stratégies pour générer de l’alpha sans pour autant augmenter leur budget de risque ;

• la plupart (92 %) des dirigeants de compagnies d’assurance reconnaissent la nécessité d’accroître la complexité de leurs portefeuilles pour atteindre leurs objectifs d’investissement, et 42 % confient une partie, voire l’intégralité, de leurs activités d’investissement à des gérants d’actifs extérieurs.

« Les nouvelles règles complexifient le processus d’allocation, explique Fabrice Chemouny, vice-président exécutif et directeur institutionnel international pour Natixis Global Asset Management. Les assureurs recherchent du rendement et ont besoin de stabilité pour répondre aux attentes des investisseurs, tout en améliorant leurs propres marges, sans encourir de risques supplémentaires et des coûts en capitaux. L’effet à long terme de la faiblesse des taux d’intérêt limite les options traditionnelles. Il s’agit d’un équilibre très délicat.  »

L’enquête démontre également qu’au cours de l’année prochaine les compagnies d’assurance prévoient d’augmenter leur allocation dans les stratégies d’investissement alternatives afin de générer des rendements supérieurs à ceux qu’ils obtiendraient avec des investissements obligataires.

• 58 % des assureurs interrogés ont l’intention d’avoir un plus grand recours aux investissements non traditionnels, en particulier immobilier private equity et autres actifs alternatifs, pour générer des revenus stables faiblement corrélés aux marchés.

• Près de la moitié des assureurs (49 %) se disent optimistes concernant leurs perspectives de rendements, et déclarent qu’ils augmenteront leur allocation dans les actions l’an prochain. Seuls 17 % ont l’intention d’accroître leurs positions obligataires.

• 59 % admettent qu’il est devenu plus difficile d’investir dans de nouvelles classes d’actifs alternatives, en raison des nouvelles exigences de valorisation et de fonds propres.