Options de Taux : Pricing et gestion des risques

L’animateur illustre son exposé par des exercices d’application et des exemples concrets de pricing d’options de taux en tenant compte des échéanciers particuliers.
Afin de favoriser une pédagogie active, la priorité est donnée à la mise en situation professionnelle à partir de simulations sous Excel et de données réelles.

Introduction au calcul de la courbe des taux
 Les principaux marchés de taux et leur mode de fonctionnement
 Taux de dépôt, futures sur IBOR, Fra, swaps de taux
 Construction de la courbe des taux
 Caps, Floors et Swaptions
 A quoi servent ces produits ? Quels sont les besoins des intervenants ?
 Avantages / Inconvénients ?
Application : Exemples multiples de cas où les intervenants ont recours à un cap, un floor ou une swaption

Les composantes qui influent sur le prix d'un Cap ou d'un Floor
 Pricing d’un Cap/Floor par formule de Black
 Le taux forward
 La volatilité, le skew, le smile et structure par terme
 Le concept de Vol flat/Vol forward
TP Excell : Calcul du prix d’un cap et d’un floor à l’aide de la formule de Black
Application : Calcul des volatilités forwards à partir des volatilités Flat

Les composantes qui influent sur le prix d'une swaption
 Pricing d’une swaption par formule de Black
 Le taux de swap
 La volatilité, le cube de volatilité
 Le concept de Vol flat/Vol forward
TP Excell : Construction de l’échéancier d’une swaption
TP Excell : Calcul du numéraire d’une swaption
TP Excell : Calcul du prix d’une swaption à l’aide de la formule de Black
Application : Convention « Cash settlement » ou « Swap settlement », impact sur le prix
Application : Impact du smile de volatilité sur le prix de la swaption

Evaluation de Caps et floors dans le cadre de cash flows non réguliers

Prise en compte de la convexité
 Calcul d’un ajustement de convexité dans le cas d’un LIBOR post fixé
 Calcul d’un ajustement de convexité dans le cas d’un Cap sur LIBOR post fixé
 Calcul d’un ajustement de convexité dans le cas d’un CMS
 Evaluation d’un CMS par méthode de réplication
TP Excell : Impact de la volatilité dans l’ajustement de convexité

Prise en compte du smile
 Calcul d’une option digitale par formule fermée et par approximation
 Calcul d’un Cap spread et mise en évidence de l’impact du skew
 Calcul d’un Cap à barrière et comparaison avec la méthode par formule fermée
TP Excell : Impact de la volatilité sur le prix de caps à barrières