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Malgré un 3e trimestre en recul, le marché européen des IPO devrait repartir pour s’établir à 25 milliards d’euros d’ici la fin de l’année 2016

Les fonds levés par les introductions en bourse (IPO) en Europe au 3e trimestre 2016 ont diminué de 17% par rapport au 3e trimestre 2015. L’essentiel de l’activité a été généré par les opérations réalisées sur les bourses d’Europe continentale...

  • Les fonds levés par les introductions en bourse (IPO) en Europe au 3e trimestre 2016 ont diminué de 17% par rapport au 3e trimestre 2015. L’essentiel de l’activité a été généré par les opérations réalisées sur les bourses d’Europe continentale. L’IPO de l’entreprise danoise Nets A/S a notamment représenté 55% des fonds levés.
  • Londres a été durement frappée suite au vote pour le Brexit, accusant une baisse de 50% des fonds levés sur ce trimestre par rapport à l’an dernier - six IPO sur neuf sont cotées sur le marché AIM. Pourtant, la récente IPO d’Hollywood Bowl est la plus importante jamais réalisée sur le Main Market depuis mars 2016 ; elle préfigure sans doute une activité soutenue au 4e trimestre 2016 et sur l’année 2017.
  • Paris n’a enregistré que 4 IPO au cours du 3e trimestre 2016, pour un montant total de fonds ne dépassant pas 78 millions d’euros (contre près de 3 milliards au 3e trimestre 2015).
  • Les prévisions à court terme font état d’un marché des IPO robuste en Europe pour l’ensemble des secteurs et des marchés. Dans ces conditions, le seuil de 25 milliards d’euros pourrait être atteint sur l’ensemble de l’année 2016.

La dernière étude « IPO Watch Europe » de PwC révèle que, malgré l’agitation post-Brexit, des signes annoncent une hausse de l’activité des IPO européennes fin 2016 et début 2017.

La situation en demi-teinte observée en début d’année s’est prolongée jusqu’au 3e trimestre 2016. En témoigne le faible niveau d’activité suite à l’agitation provoquée par le résultat du référendum sur la sortie du Royaume-Uni de l’UE. Au 3e trimestre, 52 introductions en bourse ont permis de lever 3,8 milliards d’euros, soit une chute de 65% par rapport aux 95 IPO du 2e trimestre qui avaient permis de lever 10,9 milliards d’euros, et un repli de 17% des fonds levés par les 53 IPO du 3e trimestre 2015. Parmi les IPO prévues au 3e trimestre 2016, au moins quatre d’entre elles ont été soit annulées, soit reportées, juste après l’annonce du résultat du référendum Brexit.

Activité des IPO européennes depuis 2007 (sur les 9 premiers mois de l’année et sur l’année complète)

Activité trimestrielle des IPO européennes depuis 2013

L’activité des introductions en bourse au 3e trimestre 2016 a été générée pour l’essentiel par les bourses d’Europe continentale. L’IPO la plus importante du trimestre est celle de l’entreprise Nets A/S, lancée fin septembre sur Nasdaq Copenhagen et représentant 55% des fonds levés, soit 2,1 milliards d’euros. Borsa Italiana a enregistré cinq IPO au total qui ont permis de lever 0,8 milliard d’euros, soit 20% des fonds levés sur le marché européen au 3e trimestre. La privatisation d’Enav, groupe public de gestion du contrôle aérien, y a particulièrement contribué.

Selon Philippe Kubisa, associé spécialiste des marchés de capitaux chez PwC : « Même si le 3e trimestre est traditionnellement calme pour ce qui est des IPO, 2016 a été singulièrement atone. De nombreuses opérations prévues ce trimestre ont été annulées ou reportées. Ceci a permis de prendre la mesure de l’impact du Brexit sur le marché. Les nuages semblent se dissiper, alors que nous entamons le dernier trimestre de l’année, car les candidats cherchent à tirer parti des conditions actuelles du marché, anticipant la volatilité que pourrait provoquer l’élection présidentielle américaine. »

Répercussions du Brexit sur la bourse de Londres et des incertitudes sur la bourse de Paris

Comme prévu, une vague d’incertitude s’est abattue sur le marché britannique après l’annonce du Brexit. Le Main Market a connu une situation en demi-teinte. L’IPO d’Hollywood Bowl fin septembre a permis de lever 181 millions de livres sterling (213 millions d’euros). Il s’agit de l’opération la plus importante depuis Metro Bank en mars 2016 qui avait permis de lever 400 millions de livres sterling (518 millions d’euros). Quant à l’AIM, il continue d’attirer les entreprises plus petites. Six IPO ont levé un total de 54 millions de livres sterling (62 millions d’euros), soit une hausse de 19% en termes de fonds levés et de 50% en volume par rapport au 3e trimestre 2015.

Après une reprise de l’activité des IPO au 2e trimestre 2016, la bourse de Paris n’a enregistré que 4 introductions en bourse au cours du 3e trimestre pour un montant total de 78 millions d’euros. Sur les neuf premiers mois de l’année 2016, Paris connaît une forte baisse de son activité par rapport à l’année précédente : 12 IPO pour 764 millions d’euros en 2016, contre le double (24 IPO) pour près de 3 milliards d’euros en 2015.

Un bon début de 4e trimestre qui laisse présager d’une fin d’année 2016 et d’un début d’année 2017 dynamiques

Une reprise de l’activité se dessine pourtant sur le marché des IPO. En atteste le nombre d’opérations de grande envergure prévues à travers l’Europe fin 2016 et début 2017. Au Royaume-Uni, parmi les entreprises ayant d’ores et déjà fait part de leur intention de s’introduire en bourse, figurent Pure Gym, TI Fluid Systems, Misys et ConvaTec, sans oublier le projet de spin-off d’O2, opérateur de téléphonie mobile britannique détenu par Telefonica. En Europe continentale, l’IPO d’Innogy, filiale allemande spécialisée dans les énergies renouvelables du groupe RWE, a été lancée vendredi 7 octobre et a permis de lever 4,5 milliards d’euros. Enfin, dans le cadre du programme de privatisation du gouvernement italien, l’IPO de Ferrovie Dello Stato Italiane, la dernière opération représentant plusieurs milliards d’euros, est attendue en 2017.

Selon Philippe Kubisa : « Les nombreuses annonces d’IPO promettent un 4e trimestre 2016 dynamique. Alors que les effets du résultat du référendum en faveur du Brexit ne se sont pas encore pleinement fait sentir, les premières réactions laissent entendre que l’impact ne sera pas aussi fort que présagé.

Même s’il est peu probable que les IPO dépassent la moitié des 57 milliards d’euros de fonds levés en 2015, le seuil des 25 milliards devrait être atteint d’ici la fin de l’année 2016. »

Top 10 des IPO de l’année 2016

Next Finance , 14 octobre

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