Les Senior Bank Loans devraient générer de solides rendements dans l’univers du High Yield en 2013

Dan Norman, Managing Director & Group Head d’ING U.S. Investment Management Senior Loan Group, a déclaré : "Nous pensons que la chasse au rendement au niveau mondial ne va pas perdre de sa vigueur de sitôt. En 2013, il est probable que le rendement des Senior Loans offrira, en sus du coupon, un "petit plus". Les prix des Loans devraient rester solides, et nous attendrons patiemment un glissement de la politique monétaire qui pourra éventuellement favoriser une hausse des taux."

ING IM affirme qu’en termes de rendement absolu, ses prévisions pour l’année s’alignent sur celles du consensus des analystes de Wall Street. Dès lors, sa fourchette de rendement total cible pour la classe d’actifs des Loans oscillerait pour 2013 entre 5,5 % et 6,0 %. Le gérant estime que ces prévisions reposent sur le succès enregistré en 2012 par la classe d’actifs.

Dan Norman ajoute : "De manière générale, 2012 s’est révélée une année favorable pour le marché mondial des Loans. L’année a débuté et s’est achevée sur une note positive, même si quelques obstacles ont été rencontrés. Le fiscal cliff américain, l’indécision européenne et les troubles géopolitiques au Moyen-Orient ont été quelques obstacles que 2012 semble avoir élégamment repoussés. _ Grâce à une demande solide émanant de nouvelles émissions de CLO (obligations structurées adossées à des emprunts) et des flux entrants dans les fonds de Loans d’une part, et à un pipeline institutionnel de nouvelles émissions consistant, qui a gardé sa robustesse jusqu’à la fin, d’autre part, la force des supports techniques de 2012 est bien visible et semble se poursuivre en ce début d’année 2013."

ING IM souligne que, grâce à la réapparition d’émissions de CLO, le S&P/LSTA Leveraged Loan Index a progressé de 9,64 % en 2012, avec une offre moyenne à 96,79, faisant un bond de 518 points de base au 31 décembre 2012.

De plus, l’an dernier, ce sont au total 69 gérants de CLO qui ont lancé 116 nouveaux véhicules, ces derniers ayant totalisé 53,5 milliards d’USD, soit deux fois plus que les 27,9 milliards d’USD d’émissions totalisés pour les quatre dernières années. La nouvelle demande de CLO pour les Loans bancaires est venue s’ajouter à environ 8 milliards d’USD de collecte dans des fonds de Loans, en hausse par rapport aux 6,3 milliards d’USD de 2011. Le gérant d’actifs indique qu’environ 16 % de la collecte totale provenait de flux entrants dans des ETF.

Dan Norman conclut : "Si on se penche sur 2013, les prévisions en termes de taux de défaut sont de plus en plus favorables, eu égard au mur des échéances, qui affichait l’an dernier un montant considérable de 28 milliards d’USD, a été réduit pour 2013 à seulement 4,7 milliards d’USD. En ce qui concerne le taux de défaut de 2013, les estimations oscillent aux alentours de 2,04 %. Bien que ce chiffre soit supérieur à celui de l’an dernier, il reste inférieur à la moyenne à long terme de 3,3 %."