2016 : A la recherche de rendement dans un monde en mal de croissance

Scénario macroéconomique : les prix du pétrole vont rester bas

La bataille fait toujours rage sur le marché du pétrole. Le nombre de puits en activité est en diminution depuis l’été 2015 mais l’offre de brut a continué de se maintenir à un niveau élevé grâce aux gains de productivité réalisés par les producteurs américains notamment. En dépit de la stabilisation attendue de l’offre pour 2016, les réserves excédentaires empêcheront les prix de remonter de manière significative. Une chute des cours qui concerne également de nombreuses matières premières, un phénomène très préjudiciable pour les pays producteurs. « De nombreux pays émergents sont victimes de la fin du super cycle des matières premières. Même les lourdes baisses des devises émergentes n’aura que peu d’effets bénéfiques sur ces pays dont le potentiel d’exportations de produits manufacturés reste faible » relève Mabrouk Chetouane, responsable de la recherche et de la stratégie.

Dans ce contexte de faible inflation persistante au niveau global, la BCE va maintenir le cap de sa politique accommodante tandis que la Fed devrait procéder à trois hausses de taux de 0,25 pb selon les prévisionnistes de BFT IM. Il est à noter que les marges des entreprises américaines atteignent des niveaux historiques. Le taux de chômage qui poursuit sa baisse fait également monter la pression sur le niveau des salaires. Côté européen, « la croissance restera bien orientée, portée par le soutien monétaire de la BCE et budgétaire des Etats. L’Allemagne et l’Espagne restent actuellement les principaux moteurs de la zone euro » selon Mabrouk Chetouane.

Au final, BFT IM table sur une croissance mondiale de 3,2% en 2016 : +2,2% aux Etats-Unis, +1,7% pour la zone euro et +4,1% pour les pays émergents.

Stratégie d’investissement : des opportunités sur les marchés européens

Les valorisations des marchés en Europe et aux Etats-Unis sont proches de leur moyenne historique. Pour autant, le risque « pricé » par les investisseurs atteint désormais des niveaux extrêmes. « Les marchés intègrent désormais l’idée d’un retour en récession de l’économie américaine que nous trouvons exagérée » estime Michaël Aflalo, directeur des gestions. La remontée du VIX (indice de volatilité des actions du S&P 500) traduit en effet l’inquiétude des investisseurs face aux risques multiples (haut de cycle américain, ralentissement chinois) qui planent au-dessus de l’économie mondiale.

Toutefois, cette forte volatilité, qui est amenée à se poursuivre en 2016, ne doit pas détourner les investisseurs des marchés actions. « Nous privilégions les valeurs européennes qui devraient profiter d’une dynamique bénéficiaire positive et les valeurs japonaises grâce au soutien à venir de la BoJ. Nous nous méfions en revanche des actions américaines en raison du tassement de la croissance et de la fin du soutien de la Fed ainsi que des marchés émergents qui doivent faire face à des problèmes structurels » assure Michaël Aflalo.

Solutions d’investissement proposées par BFT IM : priorité aux rendements élevés

Le contexte impose de proposer aux investisseurs des solutions d’investissement privilégiant la sécurité et la liquidité. Parmi l’offre proposée à destination de la clientèle et répondant à ses critères, le fonds de trésorerie longue BFT Crédit 12 mois ISR offre une bonne alternative aux placements monétaires. L’approche ESG (Environnement, Social, Gouvernance) vise à sélectionner les entreprises offrant les meilleures pratiques dans ces trois domaines à la condition qu’elles soient susceptibles de générer un rendement supérieur aux fonds monétaires. Enfin, le risque est encadré par un budget de volatilité maximum.

De même, le fonds BFT Sélection Haut Rendement 2021 a l’ambition d’offrir à ses souscripteurs un rendement de 4,8% brut annuel en investissant dans des obligations privées à haut rendement de notation BB et B. La volatilité du fonds et sa sensibilité aux mouvements de taux baissent avec le temps.