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La Fed ne visera pas un dépassement de l’inflation

Hier, le président de la Réserve fédérale, Jay Powell, a commenté la doctrine ajustée de la banque centrale, qui se concentrera plus sur le ciblage d’un faible taux de chômage que sur l’inflation. Au lieu de viser une inflation de 2 % tout le temps, elle cherchera désormais à atteindre un niveau d’inflation moyen de 2 % dans le temps. Par conséquent, la Fed est prête à laisser l’inflation augmenter après une période de faible inflation. Cela signifie toutefois que la Fed visera une inflation supérieure à la moyenne.

Depuis la crise financière mondiale, une période caractérisée par une faible inflation, les indicateurs d’inflation préférés de la banque centrale, les dépenses de consommation personnelle (PCE) et les PCE de base (excluant les dépenses d’alimentation et d’énergie), ont atteint en moyenne 1,4 % et 1,6 % respectivement. Bien qu’ils soient inférieurs à 2 %, cela ne laisse pas beaucoup de marge de manœuvre pour une inflation plus élevée, et certainement pas pour les 4 % que certains anticipent. Comme l’a déclaré le président de la Réserve fédérale de Dallas, M. Kaplan : « je suis prêt à prendre un peu plus de risques » et à poursuivre un modeste dépassement de l’inflation de 2 %. Pourtant, le débat sur la hausse de l’inflation risque de durer encore longtemps (s’il est jamais résolu) car il constitue l’une des options les moins complexes pour réduire les niveaux de la dette par rapport au PIB, qui ont atteint des niveaux record pendant la récession liée au Covid-19.

Jeroen Blokland , Août 2020

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